特朗普再次对中国电力设备采取行动。8月26日，他签署第14420号行政令，禁止在美国电网中使用部分外国电力设备，预计覆盖69kV及以上主网设备线上股票配资门户，包括电抗器、电容器、变电站变压器、大型并网逆变器、储能系统和发电机组。
受此消息影响，A股的电力设备出海板块出现下跌。思源电气跌停，阳光电源盘中重挫逾14%。这道禁令主要针对69kV及以上的“主电力系统”，不适用于地方配电设施。美国能源部需在120天内制定配套实施规则，并在180天内提出《联邦采购条例》修订建议，在联邦能源基建采购中优先采购美国本土制造设备。
禁令对电网直接采购用于输电线路建设的影响最大，69kV以上主网设备从采购、进口到安装全面受限。至于数据中心端的用户自建主变、接入电网是否会受到禁令影响，还需等待能源部的具体实施细则。即便禁令留有余地，国内电网设备出海预期仍会受到影响。例如，阳光电源的核心产品如并网逆变器和电池储能系统都在禁令提及范围内。储能系统是阳光电源2025年最大的单项业务，占总营收超40%，毛利率36.49%；海外业务整体毛利率40.36%，高于境内的18.75%。阳光电源近年来在美国的业务收入约占公司总营收的15%-20%，现有业务恐受影响，未来业绩增长面临不确定性。
其他上市公司也公告或对外披露了该禁令对企业经营的影响。金盘科技表示，其北美产品集中在配电网侧，基本上用于用户侧电站，并不进入美国主干电网，因此影响有限。思源电气则表示，具体细则及受限名录将在120天后公布，目前尚缺乏客观评估标准，公司海外收入占整体收入不超过30%，业务覆盖100多个国家，有效分散了单一国家的业务风险。
一再的利空消息也让投资者对电网设备出海持有悲观情绪。今年5月，欧盟以“安全担忧”为由，首次将中国划定为“高风险国家”，禁止对使用中国逆变器的太阳能、风能、储能项目提供欧盟预算资金及欧洲投资银行等公共资金支持。7月28日，美国联邦通信委员会（FCC）又更新受管制设备清单，首次将境外生产的联网电力逆变器纳入管制。
历史上类似的情形也曾发生。2020年5月，特朗普签署针对69kV以上主变设备的第13920号行政令，导致美国变压器短缺。2021年，制造业回流叠加新能源并网潮，美国变压器大范围缺货，交期延长。最终，拜登政府废除了这一禁令。美国本土产能无法满足需求，行政令再硬也无法改变现实。
这次禁令可能会重演历史，但逻辑有所不同。目前，美国电力变压器仍有缺口，且外部依赖性极高，80%需进口，主要来自墨西哥、韩国、巴西等地。根据Wood Mackenzie测算，2025年美国电力变压器需求超2.6万台（容量在10MVA以上），同比增加26%，但面临30%的供应缺口。即使考虑当前产能扩张计划按时投产，到2030年依旧难以完全缓解供应短缺。此外，美国后续的765kV超高压电网建设和AIDC的批量上马将进一步拉大主变和发电机组的供需缺口。
禁令的“刚性”远没有看上去那么强。对于关注电网出海的投资者而言，接下来应重点关注细则落地情况，即120天内发布的设备清单细化和合规通道门槛。这次的14420号令本质上是一次“政策预期管理”。若120天细则后禁令范围实质性缩小线上股票配资门户，相关电池出海企业的估值也将迎来修复。A股电力设备的出海故事还未结束。
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